最近二级市场大幅调整也冲击着一级市场发行，截至昨日，沪深两市共出现39例定向增发预案'未发先破'。而为了在规定时间内完成定向增发事项，相关投行不得不为这些拟定向增发公司重新调整增发价格。

　　39家上市公司'未发先破'

　　2009年11月份以来，A股市场出现持续调整，上证指数从去年11月的最高点3361点跌至昨日收盘时的2857点，下调幅度高达15％。市场的下调冲击着上市公司再融资的进程，一些公司按此前市场行情确定的定向增发价格面临挑战。

　　据统计，自2009年11月4日至2010年5月4日6个月期间，沪深两市共有167家上市公司发布拟定向增发预告，合计拟再融资总规模为1238.14亿元。在这些拟定向增发上市公司中，原定最低发行价低于昨日相关公司股票收盘价的增发预案有39例。最低发行价与昨日收盘价价差幅度平均为13.46％。价格相差幅度在10％以上的预案有23起。其中，价差幅度最大的是万通地产(600246 论坛 资讯)

（600246 股吧,行情,资讯,主力买卖），该公司公布的最低增发价为10.52元，但昨日该公司股票收盘价才6元，两者相差幅度高达42.97％。

　　从这些'未发先破'的拟增发公司所处行业来看，房地产行业的遭遇显然最惨：39家公司中地产公司占到了14家。这与今年以来，尤其是4月份以来国家对房地产的严厉调控密切相关。

　　增发重定价忙坏投行

　　'未发先破'在打乱拟增发公司募资计划的同时，也增加了投行的工作量。为了定向增发能顺利进行，价格的调整就势在必行。

　　一位投行人士表示，重新调价并不是一件简单的事情，除了重新确定合理的增发价格外，新的定向增发方案还必须重新提交给上市公司董事会、股东大会，在获得这'两会'通过后，再向证监会报备，相当于把原来做过的工作流程重新再走一遍。'重新走一遍还不是主要问题，最要紧的是必须在6个月内全部完成。'该投行人士说。

　　根据相关规定，上市公司增发再融资从预案发布到最终实施，前后不得超过6个月，逾期必须重新申报。具体时间分配为：董事会发布增发预案后，必须在15个工作日内召开股东大会审议增发预案，在获得股东大会通过后方可上报证监会，获得证监会批准后必须在3个月内完成定向增发，而所有过程必须在半年内完成。

　　而对于去年已经获得董事会、股东大会通过的上报待审增发项目，再进行重新定价的时间的确很紧张。一位分管投行的证券公司副总裁说，这对投行能力提出了很高的要求。'不然，投行前期所有的工作都是白做，因为投行最终获得的报酬，都是在增发成功后按比例提取的。增发如果没成功，自然没有报酬可言。'